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　　今天开始就从申万行业中选取其他细分行业领域的公司★◈，从净资产收益率ROE以及杜邦分析的简单分解来看一下有没有值得关注的标的★◈，需要注意的是★◈，

　　申万行业中的一级行业“基础化工”中有七个二级行业★◈，分别是化学原料凯时尊龙官网app★◈，★◈、化学制品★◈、化学纤维★◈、塑料尊龙凯时 - 人生就是搏!★◈、橡胶阿凡达3d版★◈、农化制品★◈、非金属材料★◈。而在“化学原料”中★◈，又分为六个三级行业尊龙凯时 - 人生就是搏!★◈，分别是纯碱★◈、氯碱★◈、无机盐★◈、其他化学原料★◈、煤化工★◈、钛白粉凯时尊龙官网★◈。★◈。

　　还是以净资产收益率为分析起点尊龙凯时 - 人生就是搏!★◈，根据净资产收益率=销售净利率（盈利能力）*总资产周转率（运营效率）*权益乘数（财务杠杆）进行公司综合能力的分析★◈。由于权益乘数与资产负债率之间有关系尊龙凯时★◈，★◈，即权益乘数=1/(1-资产负债率)★◈。而资产负债率更容易理解★◈，因此用资产负债率代替权益乘数来进行财务杠杆的分析★◈。

　　四家公司的盈利能力★◈，在2016年是低点阿凡达3d版阿凡达3d版★◈，2017年到2018年是高点★◈，2019年到2020年是低点★◈，2021年是高点尊龙凯时 - 人生就是搏!★◈。

　　从数据中可以看出★◈，收入变动趋势具有周期性★◈，但是成本变动相对收入来说不大★◈，例如★◈，2021年毛利额为收入减成本=121亿-71亿=50亿★◈。但2020年毛利额为收入减成本=76亿-58亿=18亿★◈，仅此一项就多出32亿的净利润★◈，而2021年利润总额比2020年多出61亿的原因除了毛利之外★◈，还有投资收益的加成（39亿）★◈，如果不考虑投资收益★◈，那么2021年的净利润为63亿（利润总额）-6亿（所得税）-39亿（投资收益）=18亿★◈，实际销售净利率为18亿/121亿=14.8%★◈。

　　相比而言阿凡达3d版尊龙凯时 - 人生就是搏!★◈，双环科技的毛利率较差★◈，是否盈利主要取决于营业收入和营业成本★◈。例如★◈，2021年★◈，毛利额为6亿★◈，但2020年★◈，毛利额为0亿★◈。

　　运营效率相对较高的是山东海化和三友化工★◈，远兴能源和双环科技处于一般水平阿凡达3d版★◈。不过整体来看阿凡达3d版★◈，比上期看过的军工电子行业的运营效率已经高出许多★◈。

　　从财务杠杆来看★◈，远兴能源和山东海化处于中等较低水平★◈，三友化工处于中等水平★◈，双环科技的财务杠杆畸高★◈，财务风险极大尊龙人生就是傅★◈。这点从双环科技利润表中的财务费用也可以看出来★◈。在2021年以前尊龙ag旗舰厅登录★◈，★◈，财务费用基本都高于净利润★◈。

　　总体分析下来★◈，纯碱行业中的公司★◈，从价值投资角度来看★◈，表现相对一般★◈，盈利能力时高时低★◈，具有一定的周期性★◈。4家公司中★◈，表现比较好的是远兴能源★◈，值得下一步研究（但也有周期性风险）★◈，其余的公司有的财务风险大（例如双环科技）阿凡达3d版尊龙AG旗舰厅app★◈，★◈，有的盈利能力一般（例如山东海化和三友化工）★◈。

　　其中★◈，后3家在纯碱行业中来看★◈，不具有投资价值★◈，远兴能源值得关注★◈，但仍需注意周期性风险★◈，需要进一步分析行业忽上忽下的原因尊龙凯时★◈，★◈。